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Analise econométrica e causalidade na transmissão de preços do mercado cafeeiro
(Universidade Federal de Viçosa, 1994) Silvestrini Junior, Armando; Leite, Carlos Antônio Moreira; Universidade Federal de Viçosa
O presente trabalho procura estudar as relações estruturais de oferta e de demanda do mercado cafeeiro e verificar o processo de formação de preços nos niveis de produtor, atacadista, varejista, exportador brasileiro e exportador colombiano. O método dos Minimos Quadrados Ordinários é utilizado para estimação das equações de oferta, de demanda interna (das torrefações), de demanda de estocagem e de demanda de exportação. São utilizados, ainda, os modelos d e AKAIKE (1969a) e GRANGER (1969) para o estudo da causalidade na transmissão de preços. No modelo de oferta, os resultados indicam que a produçao cafeeira, embora responda de modo pouco sensivel às variações em preço, o faz positivamente; pode se observar, ainda, a elasticidade-preço do fertilizante maior que a elasticidade-preço do produto; e a não-influência da produçao defasada em t-1 na produção do ano corrente. A analise dos resultados da demanda interna indica que elevações de preço do cafe beneficiado não devem exercer impacto substancial sobre a quantidade demandada; em outro resultado, o coeficiente de ajustamento indica não haver diferença entre a demanda observada e a demanda desejada, sugerindo o rápido ajustamento da demanda das torrefações; e o sinal negativo da variavel tendência indica o decrescimo da demanda interna ao longo dos anos de estudo. Os resultados de demanda de estocagem indicam a relação inversa entre o volume dos estoques e o preço do cafe beneficiado; a variavel endógena defasada em um ano sugere o pleno ajustamento de longo prazo da quantidade estocada em cerca de tres anos; e o sinal negativo do coeficiente da variável tendência indica o caminho decrescente do volume de estoques ao longo dos anos de estudo. No modelo de demanda de exportação, a baixa elasticidade-preço obtida sugere que a elevação dos preços de exportaçao não se faz acompanhar por grandes decrescimos da quantidade exportada; pode-se verificar, alem disso, que a presença do Acordo Internacional do Cafe (AIC) acentua a inclinação da demanda de exportaçao e a torna mais inelastica a preço. Os resultados obtidos dos testes de causalidade são: causalidade no sentido dos preços brasileiros de exportação para os preços colombianos de exportação; ausência de causalidade entre os preços brasileiros de exportação e os preços recebidos pelo produtor; causalidade no sentido dos preços recebidos pelo produtor para os preços recebidos pelo atacadista e para os preços recebidos pelo varejista e causalidade bidirecional entre os preços recebidos pelo varejista e os preços recebidos pelo atacadista.
Comportamento dos preços no mercado "spot" de café do Brasil: análise nos domínios do tempo e da freqüência
(Universidade Federal de Viçosa, 2001) Lamounier, Wagner Moura; Leite, Carlos Antônio Moreira; Universidade Federal de Viçosa
O mercado spot de café caracteriza-se por acentuadas flutuações de preços. Essas flutuações implicam que a rentabilidade nessa atividade deverá oscilar, o que pode propiciar aos investidores mais informados um diferencial de lucratividade, pois as suas decisões de hedge e de especulação estarão baseadas em previsões mais precisas acerca do comportamento do mercado. Contudo, pode-se observar que essas possibilidades de ganho ainda não são plenamente aproveitadas por grande parte dos agentes econômicos envolvidos nesse mercado. Isto porque existe uma imperfeita compreensão acerca da natureza das flutuações dos preços do café, que, se não podem ser evitadas, ao menos deveriam ser utilizadas pelos agentes econômicos ligados a esses mercados, a fim de otimizar suas decisões de hedge e de especulação. Em termos gerais, pretendeu-se com este trabalho de pesquisa detectar a existência dos componentes estocásticos (e, ou, determinísticos) de tendência, ciclos, sazonalidade e volatilidade condicional nos preços do mercado spot da principal commodity agrícola do Brasil: o café, analisando como a dinâmica desses preços é influenciada por esses componentes, fornecendo assim subsídios teóricos e empíricos aos agentes econômicos envolvidos em operações com essa commodity no mercado spot e no mercado futuro (hedgers e especuladores), para otimização dos seus processos de tomada de decisão. Partiu-se do princípio de que as séries históricas, de maneira geral, contêm informações extremamente importantes acerca do comportamento passado da variável em questão (preços, no presente caso). Assim, foi utilizado no presente trabalho o instrumental estatístico conhecido por Teoria da Análise de Séries Temporais, para verificar a existência (e analisar a natureza) dos componentes distintos de tendência, ciclos, sazonalidade e volatilidade nos preços spot de café. Especificamente, a metodologia empregada referiu-se a análises no domínio do tempo (para a análise de tendência, sazonalidade e volatilidade) e análise no domínio da freqüência, também conhecida como análise espectral, para o estudo da presença de ciclos de preços. Os resultados encontrados mostraram que a tendência existente nos preços do café se configurou como uma composição de tendências dos tipos determinística e estocástica, ou seja, a série de preços do café brasileiro não se configurou como estacionária no período analisado. Com relação aos ciclos existentes nos preços do café, tem-se que a análise espectral para os dados conjuntos de toda a amostra (jan. de 1946 a dez. de 2000) confirmou a incidência de um ciclo de média duração existente no intervalo de 22 a 44 meses. Subdividindo a análise por décadas, a fim de verificar mudanças na periodicidade dos ciclos, constatou-se a existência de um ciclo bienal (24 meses) como o mais recorrente e que possivelmente esteve ligado diretamente ao ciclo biológico do cafeeiro. Todavia, duas exceções ocorreram. Verificou-se que um ciclo de longo prazo nos preços do café, de aproximadamente 60 meses (cinco anos) de duração, também foi marcante na década de 60 e que na década de 90 pôde-se observar uma mudança no comportamento dos preços em termos do componente de ciclos. Nesta última década, o ciclo bienal não foi significativo, apenas um ciclo com freqüências correspondentes ao período de 12 meses, o que configuraria um ciclo sazonal. Em relação à análise da sazonalidade nos preços, observou-se que para as décadas tomadas individualmente os resultados não diferiram significativamente dos verificados para todo o período. Observou-se que a sazonalidade, enquanto um componente de influência no comportamento dos preços do café no mercado internacional, não é da forma determinística e regular. Pelo contrário, ela é de natureza estocástica, variando em função do período do tempo. Com relação à volatilidade nos preços, os resultados indicaram que a variância condicional do modelo estabelecido para os preços do café possui raiz unitária e que esta não apresentará comportamento de reversão à sua média histórica com o passar do tempo, após um choque, o que significa que choques na volatilidade irão perdurar por muito tempo nos preços em questão; em última instância, indica um elevado grau de risco de preço (e de renda, de forma indireta) associado ao mercado spot do café.
A demanda de café em grãos à nível mundial: o que os dados mostram
(2000) Silva, Orlando Monteiro da; Leite, Carlos Antônio Moreira; Pinto, Wildson Justiniano; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
O objetivo desse trabalho foi verificar a evolução das variáveis relacionadas à demanda de café em grão, nos principais países e regiões importadoras, através de análises tabulares, gráficas e das taxas de crescimento. Os resultados indicam que nos países que já atingiram níveis elevados de renda, o consumo de café parece ter estabilizado. Aumentos maiores no consumo estão ocorrendo nos países da Ásia, onde as taxas de crescimento da população e da renda são maiores. Mercados novos, contudo, apresentam padrões de preferências específicos que devem ser observados e avaliados por produtores e exportadores, se o objetivo é participar desses mercados.
Discriminação de preços nas exportações brasileiras de café em grão
(2000) Ferreira, Alexandre Nogueira; Silva, Orlando Monteiro da; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
O objetivo desse trabalho é analisar a estrutura competitiva das exportações brasileiras de café, baseado na transmissão das variações da taxa de cambio para os preços de exportação. Um modelo proposto por Knetter (1989), que distingue entre um mercado competitivo e dois mercados de competição imperfeita, é utilizado para testar se há discriminação de preços nas exportações de café em grão, para os principais países importadores. Os resultados encontrados com a estimação das equações, comprovam a hipótese de que o mercado exportador de café apresenta-se como de competição imperfeita, com discriminação de preços, de acordo com o destino das exportações.
Eficiência do mercado futuro de café no Brasil
(2000) Leite, Carlos Antônio Moreira; Bressan, Aureliano Rangel; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
O objetivo dessa pesquisa é verificar a eficiência do mercado futuro de café brasileiro na previsão de preços para o setor, agregando toda a informação disponível aos agentes que transacionam contratos futuros de café. Para isso, o referencial teórico adotado baseia-se na hipótese de expectativas racionais. Tomando-se por base os dados referentes aos contratos negociados entre março de 1992 e março de 1998, é possível concluir que o mercado de café da BM&F é eficiente ao adaptar rapidamente suas cotações ao novo fluxo de informações via operações de arbitragem. No entanto, apresenta algumas limitações a serem superadas, associadas à ineficiência na velocidade de adaptação das cotações à mudanças nas expectativas do mercado. Tal fenômeno, conhecido como ancoragem dos agentes na revisão das cotações de mercado, ocorre devido à baixa liquidez do mesmo, à volatilidade dos preços no mercado físico e o delineamento do contrato futuro de café.
Evolução e decomposição dos preços do café no período 1985/1999
(2001) Costa, Mayla Cristina; Silva, Orlando Monteiro da; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
A queda nos preços reais recebidos pelos produtores, justificada pela apreciação da taxa de câmbio e pela liberalização comercial, tem afetado diretamente a lucratividade da agricultura. Neste trabalho, a evolução dos preços reais do café, no período 1985-1999, é decomposta em três fatores principais, quais sejam: a taxa de câmbio, os preços internacionais e a intervenção no mercado. Os resultados mostram que, para o período como um todo, a queda dos preços ao produtor foi de 18,92%, explicada pela queda nos preços internacionais (39,36%) e pela apreciação da taxa de câmbio (22,79%). A variação nas políticas de intervenção (78%) indica a adoção de um comportamento de compensação pelo governo e pelas demais instituições ligadas ao setor.
Modelos de previsão de preços aplicados aos contratos futuros de café
(2001) Bressan, Aureliano Rangel; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
Este artigo trata da aplicabilidade de modelos de previsão de séries temporais como ferramenta de decisão de compra e venda de contratos futuros de café na BM&F, em datas próximas ao vencimento. Os modelos estudados são os de Redes Neurais e Estruturais. Os dados utilizados correspondem às cotações semanais de café, nos mercados fisico e futuro da BM&F. O objetivo consistiu em calcular os retornos médios de cada modelo em operações de compra e venda nos mercados futuros de café na BM&F, de modo a fornecer um indicativo do potencial ou da limitação de cada um deles, utilizando o Índice Sharpe. Os resultados indicam que os modelos apresentam retornos financeiros positivos na maioria dos contratos analisados, indicando o potencial de utilização desses modelos em negociações de contratos para datas próximas ao vencimento, com destaque para operações fundamentadas nas previsões nos modelos Estruturais, havendo, contudo, diferenças de desempenho preditivo.
O plano de retenção do café: ganhadores e perdedores
(2001) Silva, Orlando Monteiro da; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
O objetivo do estudo foi fazer uma análise das conseqüências da adoção da política de retenção de 20% das exportações de café, da Associação de Países Produtores de Café, para produtores, consumidores e demais membros da cadeia. Para isso, utiliza-se da análise estático-comparativa e da teoria dos controles das exportações, para mostrar os ganhadores e perdedores com o plano de retenção. A fim de garantir a elevação dos preços internacionais, há necessidade de adesão significativa dos países membros da APPC ao plano. Apesar de punir todos os compradores externos com preços mais altos, tal política vai beneficiar os exportadores de muitos países competidores, muitos deles pequenos e/ou com custos de produção elevados e que são influenciados pelos preços internacionais.
Preços relativos e a substituição dos cafés em grão no mercado internacional
(2003) Viana, José Jair Soares; Silva, Orlando Monteiro da; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
A maioria dos estudos desenvolvidos no âmbito do mercado mundial do café tem considerado que os cafés provenientes de diferentes países ou regiões exportadoras, em um dado mercado importador, são substitutos perfeitos. Assim, por pressuposição, independentemente da origem e do mercado importador, tais estudos consideram que os cafés apresentam, implicitamente, elasticidade de substituição que são infinitamente elásticas; isto é, quando ocorre uma alteração nos preços relativos de cafés de origens diferentes, em um dado mercado, os países importadores tenderiam a deixar de importar os cafés de preços relativos maiores e passariam a importar daqueles países cujos preços relativos tornaram-se menores. Em tais circunstâncias, a estimação das elasticidades de substituição, tornam-se irrelevantes. O presente estudo, ao contrário, levou em consideração a diferenciação do café conforme o país ou região de origem e, portanto, pressupõe que os países importadores fazem distinção entre os diversos cafés, que deixam de ser substitutos perfeitos, apresentando elasticidades de substituição que não são infinitamente elásticas. Entre as causas de diferenciação dos cafés à vista dos importadores, estão aquelas relacionadas à qualidade (Cafés robustas ou Arábicas, suaves ou naturais, por exemplo), ou aquelas relacionadas à "fatores nacionais", como a escolha de diferentes origens para minimizar restrições na oferta, ou mesmo fatores ligados à imperfeição dos mercados. Nesses casos, quando há uma alteração nos preços relativos, os países ou regiões importadoras tenderiam a reduzir as importações originárias dos exportadores com preços mais elevados, sem, contudo, deixarem de importar daqueles países. Foram estimadas as elasticidades de substituição para os cafés importados pelos principais países importadores, com procedência dos principais países exportadores. Pelo lado do mercado importador selecionou-se os Estados Unidos, Alemanha, Japão, França, Itália, Espanha, Canadá, Inglaterra, Holanda e uma região denominada Resto do Mundo, a qual englobou os demais países importadores não considerados explicitamente no estudo; No que se refere ao mercado exportador, selecionou-se como principais países ou regiões: Brasil, Colômbia, México, América Central, África, Ásia e também, uma região chamada Resto do Mundo, agregando os demais países exportadores que não os anteriormente citados. A divisão do mercado internacional de café dessa forma, resultou na estimação de um total de 210 equações de regressão, uma vez que se estimou três modelos distintos, para dez países e regiões importadoras, com origem em sete países ou regiões exportadoras. Para a grande maioria das equações estimadas (184 de 210) o sinal encontrado para a elasticidade de substituição foi conforme o esperado (positivo); e, a maior parte dos coeficientes encontrados foi estatisticamente significativa, ao nível de 10% ou menores. Os valores das elasticidades de substituição obtidos no trabalho não apresentaram grandes variações, tendo oscilado entre 0,54 nos Estados Unidos e 1,24 na Holanda. Os valores médios para as elasticidades de substituição, calculados em cada mercado importador, indicam os mercados do Japão, Canadá e Inglaterra, como sendo os de maior rigidez quanto a substituição entre os diferentes cafés e os da Holanda, Itália e França, como os de menor rigidez. De maneira geral, as elasticidades de substituição obtidas mostraram-se com pequenos valores, sugerindo uma baixa substitubilidade do café em todos os mercados importadores, no curto prazo. Desse modo, pode-se concluir que, quando da importação de café, os países levam em consideração, as características intrínsecas ou não, próprias de cada produto, com origem em cada país exportador. Portanto, nas análises das demandas dos cafés por origem, deveria ser considerado tal comportamento do mercado importador, o que certamente melhoraria as previsões quanto a preços e consumo do produto.
RELAÇÕES DOS PREÇOS NO COMPLEXO AGROINDUSTRIAL DE CAFÉ NO BRASIL
(2011) Ferreira, Marcelo Dias Paes; Gomes, Marília Fernandes Maciel; Mattos, Leonardo Bomacki de; Leite, Carlos Antônio Moreira; Rufino, José Luís dos Santos; Embrapa - Café
A queda na renda dos cafeicultores a partir da década de 1990 foi objeto de muitos estudos. Contudo, nenhum trabalho teve como foco a influência dos preços de café torrado e moído no varejo brasileiro. Pretendeu-se com este trabalho preencher essa lacuna. O objetivo foi investigar a relação entre os preços no varejo brasileiro de café torrado e moído, os preços pagos aos produtores e os preços praticados no fluxo internacional e nacional do complexo agroindustrial do café brasileiro, de janeiro de 1996 a dezembro de 2006. O referencial teórico utilizado compreende as teorias de cadeias agroindustriais e de transmissão de preço. O modelo analítico consiste nos modelos de Correção de Erro Vetorial (VEC). Os resultados evidenciam que a transmissão de preços no varejo brasileiro para os preços pagos aos produtores é menor que a transmissão do setor exportador para os produtores.
Tendências e ciclos nos preços do mercado spot de café
(2001) Lamounier, Wagner Moura; Leite, Carlos Antônio Moreira; Consórcio Brasileiro de Pesquisa e Desenvolvimento do Café
Pretendeu-se neste trabalho de pesquisa detectar a existência de Tendências e Ciclos nos preços do mercado spot (à vista) do café brasileiro na bolsa de Nova Iorque (NYBOT) no período compreendido entre janeiro de 1946 e dezembro de 2000. Quanto à tendência, os resultados indicaram que o nível médio dos preços da commodity brasileira apresentou, no início do período analisado, comportamento de crescimento a taxas decrescentes. Este processo foi então revertido, e o nível médio dos preços passou a apresentar na segunda metade do período um comportamento de queda a taxas crescentes, o que indica que a situação do setor cafeeiro pode-se tornar problemática nos próximos anos caso essa tendência não seja revertida. Com relação aos ciclos existentes nos preços do café, verificou-se a incidência de um ciclo de média duração (de 24 meses) como sendo o mais recorrente e que possivelmente esteve ligado diretamente ao ciclo biológico do cafeeiro. Verificou-se também que um ciclo de longo-prazo nos preços do café, de aproximadamente 60 meses (5 anos) de duração, também foi marcante na década de 60 e que, na década de 90, ocorreu uma mudança no comportamento cíclico dos preços. Nesta última década apenas um ciclo de 12 meses foi marcante, o que configuraria um ciclo sazonal e uma mudança estrutural no comportamento desses preços.
Utilização de sistema de informações geográficas na estruturação do modo de seguro rural
(Universidade Federal de Viçosa, 2002) Faria, Roberto Araújo de; Leite, Carlos Antônio Moreira; Universidade Federal de Viçosa
O presente trabalho analisou a evolução espacial da lavoura de café, nas mesorregiões do Triângulo Mineiro/Alto Paranaíba e Zona da Mata, com a finalidade de agregar informações econômicas e edafoclimáticas que subsidiassem a delimitação de áreas a serem favorecidas, ou excluídas, por novos mecanismos de financiamento da atividade cafeícola. Foi gerado um mapa de aptidão para o café, considerando-se aspectos naturais, tais como altitude, solo, temperatura e deficiência hídrica, usando dados cedidos pelo Instituto Nacional de Meteorologia (INMET), pela Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), pelo Governo do Estado de Minas Gerais (Geominas) e pelo Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS). Verificou-se a influência do zoneamento edafoclimático do café nos resultados dos modelos "shift-share" e na análise fatorial por meio do software SPRING do Instituto Nacional de Pesquisas Espaciais (INPE), acoplado à técnica de correlação canônica. Os dados econômicos utilizados foram provenientes dos censos de 1985 e 1995/96 da Fundação Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (FIBGE). Analisando os escores fatoriais, verificou-se uma região estagnada ao sul da Zona da Mata, com baixo nível de mecanização e financiamentos. Verificou-se que o desenvolvimento agrícola do Triângulo Mineiro/Alto Paranaíba deu-se de maneira mais equilibrada, com a maior parcela dos municípios investindo em lavouras permanentes e,ou anuais. Os resultados da correlação canônica permitiram concluir que os principais municípios cafeícolas estão localizados em áreas aptas, como também em áreas restritas por solo ou restritas pela deficiência hídrica, enquanto as áreas com restrição de temperatura apresentam-se economicamente inexpressivas no que se refere à produção de café. Destarte, para fins de subsídio à formulação de um novo modelo de seguro rural, conclui-se que áreas que apresentam restrições por solo e por deficiência hídrica não devem ser penalizadas com taxas mais altas de adesão ao sistema de securidade, uma vez comprovada a capacidade do produtor em compensar as restrições edafoclimáticas por meio da utilização de insumos modernos. Entretanto, deve-se levar em consideração que os investimentos de irrigação, em áreas com deficiência hídrica, devem estar integrados ao planejamento dos recursos hídricos da região à qual pertencem a fim de evitar (ou amenizar) conflitos no uso da água. Conclui-se também que o zoneamento climático, especialmente o que leva em conta a evolução da temperatura no espaço e no tempo, deve ser amplamente utilizado para fins de subsídio ao seguro rural e formulação de políticas agrícolas.